华安基金：上周A股回调，创业板50指数跌2.88%

时代华府 2024-11-20 时政理论 2 次浏览 0个评论

　　行情回顾及主要观点：

　　过去一周（11月11日-11月15日）A股市场大幅回调，主要指数均收跌：上证综指下跌3.52%，深证成指下跌3.70%，创业板50指数下跌2.88%。交易面，A股市场成交活跃，连续多个交易日成交额在2万亿元以上。

　　行业方面，上周A股市场各行业板块普遍回调，申万31个一级行业仅1个行业收涨。具体来看，上周仅传媒板块逆市上涨。美国大选、11月美联储降息25bp等海外因素落地，特朗普对华强硬态度引发悲观预期，引发A股、港股大多数板块回调，但国内政策持续加码提振内需及自主可控景气，未来的关注重点将是国内政策具体落地情况。

　　财政部等三部门发布关于促进房地产市场平稳健康发展有关税收政策的公告。对个人购买家庭唯一及第二套住房，面积为140平方米及以下的，减按1%的税率征收契税；面积为140平方米以上的，对个人购买家庭唯一住房的减按1.5%的税率征收契税，第二套住房的减按2%的税率征收契税。

　　稳经济政策不断出台，中证A500ETF华安（159359）、沪深300ETF指数基金（515390）、创业板50ETF（159949）等代表中国核心资产的大宽基值得持续关注。（注：中证A500ETF华安暂未上市）

　　创业板为主要“三创（创新、创造、创意）四新（新技术、新产业、新业态、新模式）”的成长型创新创业企业提供直接融资平台。创业板50指数聚焦新质生产力。

　　权重行业方面，创业板50指数聚焦新能源+信息技术+医药+金融科技四大赛道，科技成长属性纯粹。

　　图：创业板50指数四大赛道

　　数据来源：Wind，华安基金，截至2024/11/15

　　创业板50ETF（159949）：汇聚创业板优势领域的成长白马，聚焦于科技成长属性的龙头企业。前期经历较深幅度的调整，当前估值32倍，来到近十年19%分位（数据来源：Wind，截至2024.11.15）。

　　创业板50指数（399673.SZ）权重行业观点：

　　l 电力设备新能源

　　新能源车：终端销量表现亮眼，需求增长保持向好态势。1-10月国内累计新能源车零售和批发销量分别达到833.1/920.8万辆，分别同比增长32.5%/39.8%，前10月新能源车累计渗透率（零售口径）为46.5%。终端需求保持增长趋势，渗透率不断向上突破。展望2025年，考虑动力/储能/出口等不同链条，我们认为锂电需求仍有望保持较强增长动能。

　　光伏：随着政策端托底以及行业自律推进，预计短期光伏行业有望恢复有序竞争，产业链价格有望触底回升。中长期看，全球能源转型及光伏降本增效带来经济性，需求端增长预计持续。供应端上，产能出清稳步推进有望优化行业竞争态势，优质产能出海有望收获溢价，各环节博弈进入规范合理状态。预计2025年行业供需矛盾有望缓解，整体行业经营状况有望企稳回暖，行业进入高质量健康发展新阶段。

　　l 医药生物

　　事件：2024年11月11日，国家医保局、财政部发布《关于医保基金预付工作的通知》。10月27日至30日，在国家医保局组织下，25名来自各个省份医保部门的谈判专家与相关药品企业开展现场谈判和竞价，共涉及127家企业、162种药品，其中医保目录外药品117种，医保目录内谈判续约药品45种。“扩容”后的新版医保药品目录预计于11月底对外发布，明年1月1日起正式实施。

　　解读：我们认为医疗机构垫支难题已成为影响医药企业运行的核心矛盾，此前湖北、陕西、江苏等多个省份已率先落实预付金制度，此次预付金制度全国覆盖推进有望演绎为医药院内大beta边际改善信号，医药流通行业基本面获益明显。

　　医保目录动态调整机制已确立，支持创新信号明显。国家医保局成立以来，目录调整周期从以前最长8年缩短至1年，每年参与谈判的品种数从2018年的18种扩大到近两年的100种以上，80%左右的新药能在上市后两年内被纳入医保目录。医保谈判不区分内外资、企业规模和所有制属性，所有符合条件的药品都可以自主进行申报。此外，国家医保局初步建立了谈判药品全周期的价格调整机制，通过简易续约、重新谈判等方式引导协议期品种价格更加公平合理。同时，通过集采推动高质量仿制药替代，腾挪出支持创新药品的空间。我们认为，国家医保局通过及时将创新药以合理价格纳入目录，并支持加快临床应用等方式，有利于支持创新药发展。

　　l 电子

　　半导体：国内方面，三季报披露完毕，半导体企业收入端同比大幅改善，半导体整体周期回暖。美国市场驱动半导体月度销售金额高速增长：根据美国半导体行业协会（SIA）统计，2024年8月全球半导体销售金额531.2亿美元，同比增长20.6%，环比增长3.5%。其中美洲市场8月约为165.6亿美元，同比增长43.9%，环比增长7.5%，是全球市场复苏的主要推动力。中国半导体市场8月份销售金额154.8亿美元，同比增长19.2%，环比增长1.7%。整体来看，半导体行业在AI算力和汽车电子等新兴领域的推动下，有望继续保持增长态势。

　　消费电子：10月-11月已进入各大手机品牌密集发布新机的时间点，小米15系列、荣耀Magic 7系列近期发布，AI应用体验的升级已成为今年各大手机厂商创新的核心方向。随着AI手机竞争力提升，以及折叠屏手机新品推出，看好终端换机需求的回升，相关产业链有望持续受益。此外，多地出台以旧换新政策，手机、电脑、智能穿戴等消费电子产品获得补贴支持，市场需求有望得到进一步提振。

　　汽车电子：报废更新等政策稳定发力叠加节日效应，9月国内汽车零售销量环比强势增长。新能源汽车较燃油车的补贴优势利好渗透率进一步提升，零售渗透率突破50%将逐步成为常态。

　　创业板50ETF（代码：159949）简介：

　　创业板50ETF跟踪创业板50指数，在三创（创新、创造、创意）四新（新技术、新产业、新业态、新模式）定位标准下，主要在新能车、生物医药、电子、光伏和互联网金融五大优势科技赛道中筛选出各细分行业中含金量较高的龙头企业。创业板50指数反映了创业板市场知名度较高，流动性和市值居前的50家企业的整体表现，投资价值相对较高。

　　创业板50ETF（代码：159949）流动性充足，过去一年日均成交额9.30亿元，排名深交所ETF前列。该指数基金截至2024年11月15日，规模299.45元，是市场上跟中创业板相关指数较大的基金之一。

　　创业板50ETF（159949）上周表现：