来源：金联创钢铁

　　在宏观政策空窗、淡季效应深入的背景下，黑色系处于供需双弱状态下，非特殊事件驱动，区间震荡格局尚未打破。

　　作者：金联创-郭杨

　　当前宏观消息处于真空期，市场以基本面逻辑为主，钢市行情处于震荡阶段。近期线螺市场主流价格先涨后跌，调整空间不大，多是跟随期货波动。周初市场延续前期跌势，市场成交表现疲软。周中期螺持续偏强震荡，市场心态有所提振，厂商积极挺价。但受制于终端需求不足，现货市场涨幅有限，尤其是周后期部分成交暗降，整体出货量下降。

　　全国螺纹钢均价变化（单位：元/吨）

　　供给端：得益于十月钢价上涨提振，钢厂生产利润有所好转，尤其是电炉企业增产意愿加强。但随着钢市行情走弱，钢厂目前主要依赖前期积累的订单进行生产，产量随开工率的下滑而降低。再加上环保力度的加强，生产开工率将逐渐下滑。

　　需求端：随着冬季的来临，北方部分地区的施工活动逐渐减少，从而导致用钢需求的下滑。南方部分地区虽可能仍存在赶工现象，但整体需求仍将面临一定程度萎缩。因此，季节性需求淡季不可逆，后期钢材需求量处于下滑的状态。

　　成本端：铁矿石价格偏稳，焦炭供应相对稳定但刚需有回落预期，废钢价格偏强震荡，整体原料价格偏稳，钢厂成本窄幅波动，对钢价有一定的支撑作用，但支撑力度相对有限。

　　整体来看，淡季效应使得供需两弱，大体处于弱平衡格局，但后期需求持续衰退，或加剧供需面矛盾。叠加宏观消息免空缺，期螺围绕成本波动，反弹力度有限。因此，钢价仍未摆脱震荡格局，涨跌空间不大。后期需要密切关注宏观层面的政策动向，尤其是12月份召开的重大会议。